機(jī)械行業(yè) 中國液壓挖掘機(jī)市場(chǎng)：一個(gè)新時(shí)代的開始？

2014財(cái)年中國液壓挖掘機(jī)需求(僅外企):30,000臺(tái),同比跌40%。

　　3月26日,小松和日立建機(jī)在上海舉行了業(yè)務(wù)情況簡布會(huì),表示液壓挖掘機(jī)需求(六噸及以上,僅外國企業(yè))仍低迷,即便是在春節(jié)過后。3月?lián)浪阈枨笙碌?5%,2014財(cái)年需求預(yù)計(jì)只有3萬臺(tái)(同比下跌40%)。這與我們的預(yù)測(cè)是一致的。自春節(jié)以來,小松康查士開工時(shí)間同比有所增加,但各用戶所持的謹(jǐn)慎立場(chǎng)貌似并未改變。小松認(rèn)為2015財(cái)年需求可能進(jìn)一步下跌10%-20%。因此我們預(yù)計(jì)小松在中國市場(chǎng)的經(jīng)營環(huán)境較艱難。

　　2015財(cái)年本土企業(yè)能否在實(shí)現(xiàn)更高二級(jí)設(shè)備銷售的同時(shí)提升市場(chǎng)份額?

　　更嚴(yán)格的環(huán)保規(guī)定將意味著二級(jí)設(shè)備的生產(chǎn)與銷售將從2016年4月1日終止,而這是目前的核心產(chǎn)品,因此我們認(rèn)為本土和外資企業(yè)可能會(huì)在2016年1月-3月積極推動(dòng)二級(jí)設(shè)備庫存銷售。他們或須通過降價(jià)出清二級(jí)機(jī)械設(shè)備庫存,或不得不改為向印度、俄羅斯和非洲出口。我們認(rèn)為2016年1月-3月小松(主要是三級(jí)設(shè)備)和日立建機(jī)(力爭將所有二級(jí)設(shè)備銷售出去、到10月底徹底轉(zhuǎn)至三級(jí)設(shè)備)的銷售將放緩。我們認(rèn)為,2015財(cái)年本土企業(yè)的市場(chǎng)份額可望進(jìn)一步提升。

　　瑞銀觀點(diǎn):本土企業(yè)將加強(qiáng)海外業(yè)務(wù);售價(jià)壓力。

　　我們認(rèn)為,中期內(nèi)中國低迷的需求將意味著:1)小挖權(quán)重更高;2)租賃需求升高;3)本土企業(yè)進(jìn)一步鞏固海外業(yè)務(wù);4)液壓挖掘機(jī)價(jià)格承受下行壓力。我們估算自2011年以來產(chǎn)能并未有太大下降,當(dāng)時(shí)外資/本土企業(yè)總銷量達(dá)到17萬臺(tái),但并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的行業(yè)重組/調(diào)整。這是否標(biāo)志著中國工程機(jī)械行業(yè)一個(gè)新時(shí)代的開始?

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