“從本周之后，公開市場(chǎng)到期資金將迅速減少，市場(chǎng)因之預(yù)測(cè)正回購將暫停并適時(shí)重啟逆回購，但央行在昨日繼續(xù)進(jìn)行正回購，超出了市場(chǎng)預(yù)期。因此，隔夜Shibor才出現(xiàn)突然上漲。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，為實(shí)現(xiàn)“保持適度流動(dòng)性”的調(diào)控目標(biāo)，央行后續(xù)可能會(huì)采取措施向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

　　7月8日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了200億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于4.00%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開市場(chǎng)上有800億元資金到期。其中，周二、周四分別為400億元，均為28天期正回購操作。央行通過正回購回籠200億元后，周二實(shí)現(xiàn)200億元單日凈投放，若不出現(xiàn)大的變故，本周公開市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)第九周資金凈投放。

　　本周一，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金清繳規(guī)?；蜻_(dá)到3000億元至5000億元，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

　　但貨幣市場(chǎng)風(fēng)云突變。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中短期品種全線上漲，其中隔夜利率上漲30.1個(gè)基點(diǎn)重回“3”的重要關(guān)口至3.2530%，1周利率上漲9.9個(gè)基點(diǎn)至3.5200%，2周利率上漲33.6個(gè)基點(diǎn)至3.7820%。

　　央行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性。

　　對(duì)此，國泰君安首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為，后續(xù)貨幣政策操作層面可能更加靈活，含義在于貨幣政策在“保持適度流動(dòng)性”方面，會(huì)更加有彈性和更加靈活，“更寬松”預(yù)期面臨修復(fù)。

　　為保證年中時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性穩(wěn)定并對(duì)沖外匯占款增長(zhǎng)放緩的影響，央行公開市場(chǎng)操作自5月中旬以來轉(zhuǎn)向持續(xù)的凈投放。過去八周，央行公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放4430億元，其中上周實(shí)現(xiàn)資金凈投放550億元。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，從下周開始，公開市場(chǎng)周到期資金均不超過550億元，大部分時(shí)候到期量為零。

　　有市場(chǎng)人士分析，受定向央票續(xù)作等消息影響，央行在公開市場(chǎng)上刻意維穩(wěn)的姿態(tài)可能出現(xiàn)微妙變化，預(yù)計(jì)央行本周凈投放規(guī)模將比上周有所減少，并不排除出現(xiàn)小幅資金凈回籠的可能性。

　　上述國有商業(yè)銀行交易員稱，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定了定向?qū)捤伞⑽⒋碳ふ呷杂型永m(xù)。由于7月份公開市場(chǎng)到期資金很有限，如果外匯占款增長(zhǎng)勢(shì)頭不能回暖，央行未來在應(yīng)對(duì)季節(jié)性或時(shí)點(diǎn)性因素?cái)_動(dòng)的時(shí)候，將擇機(jī)重啟逆回購、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)等工具，如有必要定向或全面降準(zhǔn)、降息的可能性也是存在的。

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